Bit-Z 小课堂 |什么是防止“恶意平仓”的“标价”？

工人要想做好工作，首先要磨砺自己的工具。

大家好，欢迎来到Bit-Z交易班。今天我们一起来了解一下合约交易中的“标记价格”吧~

“标记价格”，又称“公允价格”。

交易所作为高杠杆、高风险的产品，需要有完善的风控体系，最大限度保护用户利益不受侵害。 “标价”是Bit-Z风控系统中有效的风控系统之一。

1、在合约交易中，我们会接触到三种价格。

分别为：“最新成交价”、“指数价”、“标记价”。

以在BIt-Z交易所上线并稳定运行的“BTC_USDT永续合约”为例，三种价格如下图所示：

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中间的“9963.8”是合约交易的“最新成交价”，是买卖双方撮合后的成交价。

左下方的价格“9960.3”为“指数价格”；右下角“9960.7”的价格是“标价”。

当鼠标悬停在“9960.3（指数价格）”和“9960.7（标记价格）”上时，右边的解释中会显示两个价格。如下图。

2、什么是“指数价格”？

“指数价格”是标的_spot在多个现货交易所的相同加权价格之和。

例如：假设三个交易所的BTC_USDT价格分别为：9000、9004、8999，则计算出的指数价格为：(9000+9003+8998)/3=9001.

指数价格的成分交易所可能会因交易所的不可预见的不稳定性而发生变化。

如果交易所停止服务且超过 15 分钟交易未发布任何信息，Bit-Z 将自动将交易所从指数中移除，直到其交易恢复。

3、什么是“标记价格”？

以BTC_USDT永续合约为例：

标记价格 = 指数价格 * (1 + 资金基础利率)

Funding Basis Rate = Funding Rate *（到下一次支付的Funding Fee Time/Funding Fee Time Interval）

“Funding Fee Basis Rate”的计算，请关注Bit-Z下一篇文章：“Funding Fee”。

这里我们需要知道：

“资金费间隔”为8小时；

“到下一次资金费用支付时间”

然后：“（下一次支付资金费用的时间/资金费用间隔）”

Bit-Z 对资金费率设定上限永续合约会爆仓吗，以确保可获得最大杠杆。

为了做到这一点，BIt-Z 增加了两个限制：

1)，绝对资本利率上限为：（初始保证金-维持保证金）*75%。

例如：假设初始保证金为1%，维持保证金为0.5%，则：最大资金费率=(1%-0.5%)* 75% = < @0.375%。

2)，资金费率在“资金区间”范围内，变化不能超过“维持保证金”的75%。

这样，永续合约的“标记价”就被限制在了“指数价”的下一个微观区间内。

永续合约的“标价”相当于：指数价格+随时间递减的资金基础。

4、为什么要使用“标记价格”？

Bit-Z使用“标记价格”计算合约持仓的未实现盈亏，以及强制平仓的判断。

使用“标记价格”可以最大程度地避免有人在短时间内恶意操纵合约的实时市场价格，造成不必要的用户强制平仓。

5、使用“标记价格”

Bit-Z使用“标记价格”计算合约持仓未实现盈亏，以及强制平仓的判断。

这意味着合约委托单执行后，可能会立即在仓位的“未实现盈亏”中看到正数或负数的未实现盈亏。原因是当前的“合约”与“最后成交价”和“标记价”是有区别的。

需要注意的是：平仓时，平仓的盈亏是由平仓的成交价格决定的。因此，未平仓时，该仓位的未实现盈亏将是平仓后的真实价值。盈亏不同。

6、“标价”有效风控体系总结

今天永续合约会爆仓吗，我们引入了“标记价格”作为合约交易中的风险控制系统之一。

1)，“标价”可以有效避免短时间人为操纵价格，造成用户不必要的强制平仓。

2)，“标记价格”用于计算“未实现盈亏”；而“实际收盘盈亏”按“实际收盘价”计算。

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